TTF-Gas: 39,30€ -7,16% Tag, -30% Monat

Markt-Sentiment am TTF-Hub

Das Sentiment unter europäischen Händlern bleibt derzeit bearish, getragen von anhaltendem Preisdruck trotz kurzer Erholungsphasen. Der TTF-Frontmonat liegt bei rund 39,30 EUR/MWh, mit einem Tagesrückgang von -7,16% auf 39,30 EUR und einem monatlichen Minus von etwa -29 bis -30%. Geopolitische Themen wie eine erneute Schließung der Straße von Hormuz oder Trumps Ultimatum an Russland werden eher als kurzfristige Störfaktoren gesehen, sie dominieren das Bild jedoch nicht. Milde Temperaturen und insgesamt ausreichende Supplies dämpfen die Nervosität, wodurch das bearish geprägte Grundrauschen intakt bleibt.

Fundamentaldaten Europa, Angebot und Nachfrage

Speicher-Update, die EU-Speicherfüllstände liegen über dem Vorjahresniveau und über dem 5-Jahres-Durchschnitt. In der jüngsten Woche wurden Netto-Withdrawals von 120 Bcf gemeldet, das sind rund 6% über dem 5-JA-Durchschnitt, dennoch entsteht daraus kein akuter Druck. Die prognostizierten Inventare zum Saisonende im März liegen bei 1.995 Bcf, etwa 177 Bcf über dem Durchschnitt. Supply-Check, norwegische Zuflüsse und LNG-Terminal-Auslastungen, etwa Gate oder Brunsbüttel, wirken stabil und stützen die bearishen Fundamentals. Wartungsbedingte Engpässe werden nicht als Treiber gehandelt, gleichzeitig bleiben die Preise zwar über Vorjahr, sind aber m/m deutlich gefallen.

Wetter, Heiznachfrage und Einfluss auf die Preise

Die 14-Tage-Prognosen für Nordwesteuropa auf Basis der ECMWF-Modelle deuten auf überwiegend milde Bedingungen hin. Eine klassische Dunkelflaute, also eine kalte Periode mit wenig Wind und hoher Gasverstromung, ist aktuell nicht im Vordergrund. Damit bleibt die Heiznachfrage niedrig, was die kurzfristige Gasabnahme reduziert und den Preisdruck tendenziell verstärkt. In diesem Umfeld gewinnen wetterseitige Überraschungen zwar kurzfristig an Relevanz, verändern aber bislang nicht das übergeordnete Bild. Für Trader bedeutet das, Wetterimpulse bleiben eher Timing-Faktor als Trendbruch.

Technik, Spreads und Positionierung

Der Frontmonat (Mai 2026) notiert bei 40,29 EUR/MWh und damit deutlich unter den Winterhochs bis 73,79 EUR/MWh. Der Spread zur Winter-Saisonalität ist stark invertiert, der Frontmonat liegt rund -20% m/m, was die bearishe Erwartungshaltung im kurzen Ende unterstreicht. Das Open Interest signalisiert Kapitalabfluss, ein 1-Monats-Tief lag bei 38,15 EUR/MWh mit einem Rebound von +2,36%. Auf 52-Wochen-Sicht bleibt die Performance zwar positiv, zuletzt dominiert jedoch die Korrektur, Positionsabbau und Glattstellungen stehen im Vordergrund. Neues Kapital kommt derzeit kaum nach, was Rallyes anfälliger macht.

Performance-Übersicht, Zeiträume im Vergleich

Trader-Strategie, The Setup

Szenario bearish, bevorzugt werden Verkäufe in Erholungen über 42 EUR/MWh, da hohe Speicherstände und stabile Zuläufe die Fundamentals dominieren. Wichtige Marken liegen auf der Unterseite bei 38 bis 38,50 EUR/MWh als Unterstützung, nahe dem 1-Monats-Tief. Auf der Oberseite gelten 42 EUR/MWh als erster Widerstand sowie 45 EUR/MWh als nächster Bereich, der in Prognosen adressiert wird. Das Risiko bleibt erhöht, tägliche Schwankungen von 5 bis 8% und ein Monatsmove von 29 bis 30% sind möglich. Als Schutz werden Calendar-Spreads oder LNG-Futures als Hedge-Optionen genannt, zudem werden Price-Caps um 48 EUR/MWh als Orientierung für das Risikomanagement diskutiert.

Fazit

Für die Terminwoche wird ein überwiegend bearishes Bild erwartet, TTF dürfte die Unterstützung um 38 EUR/MWh testen, solange Speicher hoch bleiben und das Wetter mild ausfällt. Geopolitische Schlagzeilen können kurzfristige Ausschläge erzeugen, wirken aber bislang nicht trendbestimmend. Im Fokus bleibt das laufende Supply-Monitoring, insbesondere Norwegen-Zuflüsse und LNG-Entwicklung, weil hier am ehesten Überraschungen entstehen können. Solange diese Faktoren stabil bleiben, sind Erholungen eher als technische Gegenbewegungen zu interpretieren. Das Gesamtbild bleibt, Druck nach unten überwiegt, bis ein klarer Fundamentalkatalysator das Gleichgewicht verschiebt.